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Preisbildung an der Börse
(Wie entsteht ein Aktienkurs?)
Hier im Trading-Wiki erhalten Sie wissenswerte Artikel rund um das Thema Börse. In diesem Artikel widmen wir uns dem Begriff Trading.
Inhalt
Die Börse ist ein hoch organisierter Markt, der Angebot und Nachfrage zusammenführt. Eine der Funktionen der Börse ist die Preisbildungs- und Bewertungsfunktion. Doch wie entstehen nun die Kurse? Wie bringt die Börse nun Angebot und Nachfrage zusammen, welche über die unterschiedlichen Broker hinein kommt? Im Prinzip ist das ganz einfach, allerdings muss man sich vorher einige Dinge klar machen, um zu verstehen, wie die Kurse entstehen.
Grundsätzliche Ordertypen
Damit sich Angebot und Nachfrage die Waage halten, ist es erforderlich, dass Anleger verschiedene Orderarten sinnvoll einsetzen, damit sich eine Kursstellung an der Börse ergibt. Es gibt grundsätzlich 2 Ordertypen (siehe auch Ordertypen), die die Preisbildung an der Börse beeinflussen können.
1.) Limit-Order
Bei der Limit-Order kann man eine Limit-Sell oder eine Limit-Buy aufgeben. Eine Limit-Buy-Order wird dann ausgeführt, wenn ein bestimmter Marktpreis unterschritten wird. Wenn beispielsweise eine Aktie aktuell einen Marktpreis von 110,00 $ hat und wir eine Limit-Buy-Order mit Limit 100,00 $ in den Markt legen, dann wird diese erst ausgeführt, wenn dieses Limit erreicht ist. Wir bekommen die Aktie also auf jeden Fall für 100,00 $ oder günstiger. Demgegenüber bezeichnet Limit-Sell den Verkauf einer Aktie, wenn ein bestimmter Marktpreis überschritten wird.
2.) Market-Order
Bei einer Market-Order wird die Order sofort zum aktuellen Marktpreis ausgeführt, d.h. der Auftraggeber einer solchen Order möchte auf jeden Fall kaufen oder verkaufen, je nach dem ob er long oder short gehen möchte.
Alle anderen Ordertypen sind synthetische Ordertypen oder können aus den oben genannten gebildet werden. IBKR hat beispielsweise 60 funktionale Orderarten im Angebot.
Wie bekommen wir die unterschiedlichen Orderarten nun so zusammen, dass Angebot und Nachfrage ausgeglichen wird?
Die Börse hat die Aufgabe, Angebot und Nachfrage optimal zusammen zu führen. Das heißt aber nicht, dass jedes Angebot und jede Nachfrage bedient wird. Es wird der Punkt gesucht, wo die größte Schnittmenge vorhanden ist. Angebot und Nachfrage werden an Börsen über Orderbücher zusammengeführt, die alle eingereichten Limit- und Market-Orders enthalten. Wenn ein Auftrag ausgeführt wird, wird der Preis auf der Grundlage des nächstbesten Geld- oder Briefkurses im Orderbuch festgelegt. Dies ermöglicht es den Anlegern, Orders auf verschiedene Weise zu platzieren, um Angebot und Nachfrage auszugleichen und die Preisbildung an der Börse zu ermöglichen.
Beispiel:
Angenommen wir haben zwei Marktteilnehmer A und B an der Börse. A gibt eine Limit-Buy-Oder zu 100,00 $ und B eine Limit-Sell-Order zu 110,00 $ an den Markt. In diesem Fall kann die Börse Angebot und Nachfrage nicht zusammenführen, da die Preisvorstellungen, bei denen A kaufen und B verkaufen würde, nicht zusammen passen. Die Marktteilnehmer sind sich also nicht handelseinig.
Wenn nun aber B eine Market-Sell-Order an den Markt geben würde, dann würde ein Ausgleich stattfinden, da B ja nun erklärt hat, zu jedem Preis, der am Markt gebildet werden kann, zu verkaufen. Demzufolge würde die Börse zu einem Preis von 100,00 $ Nachfrage und Angebot zusammenführen können.
Preisbildung an der Börse?
Nun ist es aber nicht ganz so einfach, wie oben beschrieben, da wir ja auch noch unterschiedliche Ordergrößen haben. Die Martteilnehmer routen alle möglichen Kombinationen aus Limit-Sell, Limit-Buy, Market-Sell, Market-Buy, den unterschiedlichen Kursniveaus und Stückzahlen an den Markt. Dies möchten wir nun auch anhand des Beispiels Alphabet Inc. erklären. Folgende Orders liegen an der Börse vor:
- Marktteilnehmer A: Limit-Buy 1.980,00 $ ; 700 Stück
- Marktteilnehmer B: Market-Buy ; 500 Stück
- Marktteilnehmer C: Limit-Sell 1.230,00 $ ; 1.500 Stück
- Marktteilnehmer D: Limit-Sell 1.970,00 $ ; 300 Stück
- Marktteilnehmer E: Market-Sell ; 1.000 Stück
- Marktteilnehmer F: Limit-Buy 1.960,00 $ ; 600 Stück
- Marktteilnehmer G: Limit-Sell 1.200,00 $ ; 700 Stück
- Marktteilnehmer H: Limit-Buy 1.970,00 $ ; 300 Stück
Oderbuch der Alphabet Inc.
Kurs | Buy | Sell |
---|---|---|
1.240,00 | ||
1.230,00 | Limit 1.500 Stück | |
1.220,00 | ||
1.210,00 | ||
1.200,00 | Limit 700 Stück | |
1.990,00 | ||
1.980,00 | Limit 700 Stück | |
1.970,00 | Limit 300 Stück | Limit 300 Stück |
1.960,00 | Limit 600 Stück |
Im Orderbuch stehen immer nur die Limit-Orders, da die anderen Orders direkt ausgeführt werden wie bspw. die Marketorder, die immer zum aktuellen Kurs ausgeführt wird. Das heißt, dass diese Aufträge zu jedem Kurs zur Ausführung zur Verfügung stehen. Es stehen also immer die beiden folgenden Marketorders zur Verfügung:
- Marktteilnehmer B: Market-Buy ; 500 Stück
- Marktteilnehmer E: Market-Sell ; 1.000 Stück
Wie funktioniert die Kursstellung an der Börse?
Die Börse hat die Aufgabe, Angebot und Nachfrage so optimal wie möglich auszugleichen. Wir müssen also ermitteln, wieviel Volumen bei den einzelnen Kursniveaus zur Ausführung stehen. Dort, wo das Volumen am größten ist, stellt die Börse den nächsten Kurs.
In unserem Beispiel kommt somit ein Kurs von 1.970,00 $ zustande. Bei diesem Kursniveau stehen die beiden Marketorders zur Ausführung, die Limit Buy-Orders der Marktteilnehmer A und H sowie die Limit Sell Order von D. Ergänzend sei noch erwähnt, dass die Limit Buy-Order von Marktteilnehmer A zum Limit-Preis von 1.980,00 $ deshalb zur Verfügung steht, da er sich sicher darüber freuen würde, wenn die Order noch günstiger ausgeführt wird als er einkalkuliert hat. Wenn er also bereits bei einem Preis von 1.980,00 $ zu einem Kauf bereit war, so ist davon auszugehen, dass er bei 1.970,00 $ erst recht kaufen würde. Selbiges gilt für Investoren, die eine Limit-Sell-Order platziert haben.
Oderbuch der Alphabet Inc.
Kurs | Buy | Sell | zur Verfügung stehende Orders | Volumen |
---|---|---|---|---|
1.240,00 | B: Market-Buy ; 500 Stück E: Market-Sell ; 1.000 Stück C: Limit-Sell 1.230,00 $ ; 1.500 Stück G: Limit-Sell 1.200,00 $ ; 700 Stück D: Limit-Sell 1.970,00 $ ; 300 Stück | 500 Stück | ||
1.230,00 | Limit 1.500 Stück | B: Market-Buy ; 500 Stück E: Market-Sell ; 1.000 Stück C: Limit-Sell 1.230,00 $ ; 1.500 Stück G: Limit-Sell 1.200,00 $ ; 700 Stück D: Limit-Sell 1.970,00 $ ; 300 Stück | 500 Stück | |
1.220,00 | B: Market-Buy ; 500 Stück E: Market-Sell ; 1.000 Stück G: Limit-Sell 1.200,00 $ ; 700 Stück D: Limit-Sell 1.970,00 $ ; 300 Stück | 500 Stück | ||
1.210,00 | B: Market-Buy ; 500 Stück E: Market-Sell ; 1.000 Stück G: Limit-Sell 1.200,00 $ ; 700 Stück D: Limit-Sell 1.970,00 $ ; 300 Stück | 500 Stück | ||
1.200,00 | Limit 700 Stück | B: Market-Buy ; 500 Stück E: Market-Sell ; 1.000 Stück G: Limit-Sell 1.200,00 $ ; 700 Stück D: Limit-Sell 1.970,00 $ ; 300 Stück | 500 Stück | |
1.990,00 | B: Market-Buy ; 500 Stück E: Market-Sell ; 1.000 Stück D: Limit-Sell 1.970,00 $ ; 300 Stück | 500 Stück | ||
1.980,00 | Limit 700 Stück | B: Market-Buy ; 500 Stück A: Limit-Buy 1.980,00 $ ; 700 Stück E: Market-Sell ; 1.000 Stück D: Limit-Sell 1.970,00 $ ; 300 Stück | 1.200 Stück | |
1.970,00 | Limit 300 Stück | Limit 300 Stück | B: Market-Buy ; 500 Stück A: Limit-Buy 1.980,00 $ ; 700 Stück H: Limit-Buy 1.970,00 $ ; 300 Stück E: Market-Sell ; 1.000 Stück D: Limit-Sell 1.970,00 $ ; 300 Stück | 1.300 Stück |
1.960,00 | Limit 600 Stück | B: Market-Buy ; 500 Stück A: Limit-Buy 1.980,00 $ ; 800 Stück F: Limit-Buy 1.960,00 $ ; 600 Stück E: Market-Sell ; 1.000 Stück | 1.000 Stück |
Ergebnis: Folglich wechseln 1.300 Stück zu 1.970,00 $ den Besitzer. Da Marktteilnehmer H der Letzte war, der die Order an die Börse gegeben hat, bekommt er nur eine Teilausführung und bleibt auf 200 Stück sitzen. Diese werden dann vielleicht bei der nächsten Kursstellung an der Börse zur Ausführung kommen.
Relevante Verweise
- Außerbörslicher Handel
- Automatisierter Handel
- Börsenplätze
- Daytrading
- FSA
- Handelsplattformen
- Leerverkäufe
- Leverage / Hebel
- Nebenwerte
- Scalping
- Seltene Erden
- Swing Trading
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