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Put Butterfly

In diesem Artikel erfahren Sie, was die Put Butterfly Optionsstrategie ist, und wie Sie sie für sich gewinnbringend einsetzen können.

Inhalt

Konstruktion der Short Put Butterfly Optionsstrategie

Verkauf 1 ITM Put
Kauf 2 ATM Put
Verkauf 1 OTM Put

Eine Short Put Butterfly-Option ist der Short Call Butterfly-Option sehr ähnlich. Der Unterschied ist, dass anstelle von Calls nur Puts gekauft und verkauft werden.  Somit werden zwei Puts gekauft und zwei Puts verkauft. Die zwei gekauften Puts werden „am Geld“ gekauft. Von den zwei verkauften Puts wird ein Put „im Geld“ und der andere Put „aus dem Geld“ verkauft. Zusammengefasst werden vier Put-Optionen mit drei unterschiedlichen Ausübungspreisen, aber der gleichen Laufzeit eröffnet. Die Strategie wird angewendet, wenn hohe Volatilität herrscht und mit einer starken Bewegung im Underlying gerechnet wird. Die Gewinn- und Verlustmöglichkeiten sind mit der Short Put Butterfly-Strategie begrenzt. 

Übersicht Short Put Butterfly Optionsstrategie

  • Maximaler Verlust: begrenzt
  • Maximaler Profit:  begrenzt
  • Marktumfeld: neutral
  • Volatilität: hoch
  • Berechnung des Break-Even-Points:
    • Oberseite: Strike-Preis Short Put ITM + erhaltene Prämie
    • Unterseite: Strike-Preis des Short Put OTM – erhaltene Prämie
Short Put Butterfly Grafik

Vorteile

  •          Begrenztes Risiko
  •          Bei starken Kursbewegungen können hohe Profite erzielt werden

Nachteile

  •          Der potenzielle Verlust ist höher als der mögliche Gewinn
  •          Sehr hohe Gewinne sind nur zum Laufzeitende möglich oder wenn die                                   Ausübungspreise sehr weit voneinander entfernt gewählt werden 

Beispiel

Die Aktie ABC notiert im Juni bei $40. Die Short Put Butterfly-Optionsstrategie sieht den Kauf und Verkauf von je zwei Puts vor. Somit werden zwei Puts mit Laufzeit August und Ausübungspreis $40 gekauft. Dafür muss der Investor $800 bezahlen. Zusätzlich werden zwei Puts verkauft:

  • 1 ITM Put – Ausübungspreis $50, Laufzeit August, erhaltene Prämie $1100
  • 1 OTM Put – Ausübungspreis $30, Laufzeit August, erhaltene Prämie $100

Szenario 1:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im August bei $30. Somit verfallen alle Puts wertlos und der Investor bekommt den maximalen Gewinn von $400 (erhaltene Prämie $1200 – bezahlte Prämie $800)

Szenario 2:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im August bei $50 oder höher. Der Investor erreicht auch in diesem Szenario den maximal möglichen Gewinn von $400.

Szenario 3:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im August bei $40. Alle Puts, außer dem ITM Put verfallen wertlos. Der verkaufte Put mit dem Strike Preis von $50 hat einen Wert von $1000 und muss zurückgekauft werden. Somit ergibt sich in diesem Szenario der maximal mögliche Verlust von $600 (bezahlte Prämie $800, Rückkauf Short Put ITM $1000, erhaltene Prämie $1200).

Die Optionsstrategie „Short Put Butterfly“ bietet dem Investor limitierte Gewinnmöglichkeiten bei ebenso limitiertem Risiko. Die Strategie wird am besten verwendet, wenn eine hohe Volatilität vorherrscht. Idealerweise wird die Strategie bei Aktien angewendet, die sich in naher Zukunft sehr stark bewegen werden. Ähnliche Strategien sind „Short Condor“ und „Reverse Iron Condor“, da auch diese Strategien begrenzte Gewinn- und Verlustmöglichkeiten haben und zu den Volatilitätsstrategien gezählt werden können. Die gegensätzliche Strategie zum „Short Put Butterfly“ ist der „Long Put Butterfly“. 

Konstruktion der Long Put Butterfly Optionsstrategie

Kauf 1 ITM Put
Verkauf 2 ATM Puts
Kauf 1 OTM Put

Eine Long Put Butterfly-Option ist das Gegenstück zur Short Put Butterfly-Option. Es werden bei der Long Put Butterfly-Strategie ebenso zwei Puts verkauft und zwei Puts gekauft. Der Unterschied zur Short Put Butterfly-Strategie liegt darin, dass die zwei Puts „am Geld“ verkauft werden und jeweils ein Put „im Geld“ und „aus dem Geld“ gekauft werden. Zusammengefasst werden vier Put-Optionen mit drei unterschiedlichen Ausübungspreisen, aber der gleichen Laufzeit eröffnet. Die Strategie wird angewendet, wenn geringe Volatilität herrscht und mit nur geringen Bewegungen im Underlying gerechnet wird. Die Gewinn- und Verlustmöglichkeiten sind mit der Long Put Butterfly-Strategie begrenzt. 

Übersicht Long Put Butterfly Optionsstrategie

  • Maximaler Verlust: begrenzt
  • Maximaler Profit:  begrenzt
  • Marktumfeld: neutral
  • Volatilität: niedrig
  • Berechnung des Break-Even-Points:
    • Oberseite: Strike-Preis Long Put OTM + bezahlte Prämie
    • Unterseite: Strike-Preis des Long Put ITM – bezahlte Prämie
Long Put Butterfly Grafik

Vorteile

  •          Begrenztes Risiko
  •          Gutes Risiko-Gewinn-Verhältnis

Nachteile

  •          Sehr hohe Gewinne sind nur zum Laufzeitende möglich
  •          Limitierte Gewinnmöglichkeit

Beispiel

Die Aktie ABC notiert im Juni bei $40. Die Long Put Butterfly-Optionsstrategie sieht den Kauf und Verkauf von je zwei Puts vor. Somit werden zwei Puts mit Laufzeit August und Ausübungspreis $40 verkauft. Dafür erhält der Investor je verkauftem Put $400 an Prämie. Zusätzlich werden zwei Puts gekauft:

  • 1 ITM Put – Ausübungspreis $30, Laufzeit August, zu bezahlende Prämie $100
  • 1 OTM Put – Ausübungspreis $50, Laufzeit August, zu bezahlende Prämie $1100

Szenario 1:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im August bei $30 oder darunter. Somit verfallen alle Puts wertlos. Die Gewinne durch die beiden gekauften Puts werden durch die beiden verkauften Puts neutralisiert. Somit ergibt sich für den Investor ein Verlust in Höhe von $400 (erhaltene Prämie $800 – bezahlte Prämie $1200). Das entspricht dem maximal möglichen Verlust.

Szenario 2:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im August bei $50 oder höher. Das führt wie in Szenario 1 zu dem maximal möglichen Verlust von $400.

Szenario 3:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im August bei $40. Alle Puts, außer dem OTM Put verfallen wertlos. Der gekaufte Put mit dem Strike Preis von $50 hat einen Wert von $1000. Somit ergibt sich in diesem Szenario der maximal mögliche Gewinn von $600 (bezahlte Prämie -$1200, Long Put OTM +$1000, erhaltene Prämie +$800).

Die Optionsstrategie „Long Put Butterfly“ bietet dem Investor limitierte Gewinnmöglichkeiten bei ebenso limitiertem Risiko. Die Strategie wird am besten verwendet, wenn eine geringe Volatilität vorherrscht. Idealerweise wird die Strategie bei Aktien angewendet, die sich in naher Zukunft kaum bewegen. Ähnliche Strategien sind „Neutral Calender Spread“, „Iron Condors“ und „Iron Butterfly“, da auch diese Strategien begrenzte Gewinn- und Verlustmöglichkeiten haben und zu den Niedrig-Volatilitätsstrategien gezählt werden können. Die gegensätzliche Strategie zum „Long Put Butterfly“ ist der „Short Put Butterfly“. 

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