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Conversion und Reversal

In diesem Artikel erfahren Sie, was die Conversion und Reversal Optionsstrategie ist, und wie Sie sie für sich gewinnbringend einsetzen können.

Inhalt

Konstruktion der Conversion Optionsstrategie

Kauf 100 Aktien
Kauf 1 ATM Put
Verkauf 1 ATM Call

Die Conversion Strategie stellt eine Arbitragestrategie im Optionshandel dar. Hierbei kann ein risikoloser Gewinn erzielt werden, wenn die Optionen im Verhältnis zu den zugrunde liegenden Aktien überbewertet sind. Somit kauft der Händler bei dieser Optionsstrategie die zugrunde liegenden Aktien und gleicht dies dann mit einer entsprechenden synthetischen Short-Position aus. Die synthetische Short-Position wird durch den Kauf eines ATM Put und den Verkauf eines ATM Call aufgebaut.

Übersicht Conversion Optionsstrategie

  • Maximaler Verlust: risikofrei
  • Maximaler Profit:  begrenzt
  • Berechnung des Break-Even-Points: Strike Preis Call/Put – Kaufpreis Aktien + erhaltene Prämie (Call) – bezahlte Prämie (Put)
Conversion Grafik

Beispiel

Ein Investor kauft 100 ABC Aktien zu einem Preis von $100 (Juni). Zusätzlich verkauft er einen 100er Call und kauft einen 100er Put. Für den verkauften Call erhält der Investor $400 und bezahlt für den gekauften Put $300. Die Investitionssumme für diesen Trade beläuft sich somit auf $9.900 (100 Aktien x $100 + $300 – $400). Als Laufzeit wird der Juli gewählt.

Szenario 1:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im Juli bei $110. Der gekaufte Put verfällt wertlos, während der Call im Geld liegt und der Investor resultierend daraus seine 100 Aktien zu einem Gesamtpreis von $10.000 verkaufen muss. In diesem Szenario ergibt sich ein Gewinn von $100, da der Investor $10.000 einnimmt, aber lediglich $9.900 investiert hat.

Szenario 2:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im Juli bei $90. Der verkaufte Call verfällt wertlos, während der Put im Geld liegt und der Investor resultierend daraus seine 100 Aktien zu einem Gesamtpreis von $10.000 verkaufen kann. In diesem Szenario ergibt sich ein Gewinn von $100, da der Investor wieder $10.000 einnimmt, aber lediglich $9.900 investieren musste. 

Die Optionsstrategie „Conversion“ bietet dem Investor einen risikofreien Gewinn, wenn Optionen im Vergleich zu der zugrunde liegenden Aktie überbewertet sind. Deshalb wird in diesem Fall auch von einer Arbitragestrategie gesprochen. Als Gegenstück zur Conversion Strategie kann die nachfolgend beschriebene Reversal Strategie gesehen werden.

Konstruktion der Reversal Optionsstrategie

Leerverkauf 100 Aktien
Verkauf 1 ATM Put
Kauf 1 ATM Call

Die Reversal Strategie stellt ebenfalls eine Arbitragestrategie im Optionshandel dar. Hierbei kann allerdings ein risikoloser Gewinn erzielt werden, wenn die Optionen im Verhältnis zu den zugrunde liegenden Aktien unterbewertet sind. Die Strategie wird durch einen Leerverkauf von Aktien aufgebaut und mit einer entsprechenden synthetischen Long-Position ausgeglichen. Die synthetische Long-Position entsteht durch den Verkauf eines ATM Put und den Kauf eines ATM Call. 

Übersicht Reversal Optionsstrategie

  • Maximaler Verlust: risikofrei
  • Maximaler Profit:  begrenzt
  • Berechnung des Break-Even-Points:Verkaufspreis Aktien – Strike Preis Call/Put + erhaltene Prämie (Put) – bezahlte Prämie (Call)
Reversal Grafik

Beispiel

Ein Investor macht einen Leerverkauf von 100 ABC Aktien zu einem Preis von $100 je Aktie (Juni). Zusätzlich kauft er einen 100er Call und verkauft einen 100er Put. Für den verkauften Put erhält der Investor $400 und bezahlt für den gekauften Call $300. Die Gutschrift für diesen Trade beläuft sich somit auf $10.100 (100 Aktien x $100 + $400 – $300). Als Laufzeit wird der Juli gewählt.

Szenario 1:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im Juli bei $110. Der verkaufte Put verfällt wertlos, während der Call im Geld liegt und der Investor resultierend daraus 100 Aktien zu einem Gesamtpreis von $10.000 kaufen kann, um die Short-Position zu decken. In diesem Szenario ergibt sich ein Gewinn von $100, da die ursprüngliche Gutschrift $10.100 war.

Szenario 2:

Der Preis der Aktie ABC notiert zum Laufzeitende im Juli bei $90. Der gekaufte Call verfällt wertlos, während der Put im Geld liegt und der Investor resultierend daraus 100 Aktien zu einem Gesamtpreis von $10.000 kaufen muss. Dadurch deckt der Investor seine Short Position und macht wiederum einen Gewinn von $100.  

Die Optionsstrategie „Reversal“ bietet dem Investor einen risikofreien Gewinn, wenn Optionen im Vergleich zu der zugrunde liegenden Aktie unterbewertet sind. Deshalb wird in diesem Fall auch von einer Arbitragestrategie gesprochen. Die gegenteilige Strategie ist die Conversion Strategie.

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